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大摩:美国经释放衰退的四大信号 美股大跌金市获支撑

观点网主页 > 民生 > 编辑:互联网来源:互联网时间:2020-03-21 19:11浏览:

正如摩根士丹利看跌美国经济的策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)所写的那样,就目前而言,多头和空头之间的争论实际上归结为一个问题:我们是否处于经济周期的中期?鲍威尔

  我们观点中最不同的部分,集中在目前正在发生的美国企业利润衰退

  “在这一点上,信息非常明确——美联储的政策对经济来说过于紧缩。”

 (现货黄金日线)

  (企业明显减少了投资和员工工作时间)

  大多数企业的利润年率和增长年率明显下降,无论是公共企业还是私营企业,但失业率远低于自然失业率。

  正如摩根士丹利看跌美国经济的策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)所写的那样,就目前而言,多头和空头之间的争论实际上归结为一个问题:我们是否处于经济周期的中期?鲍威尔上周五以一种令市场不满意的方式回答了这个问题。

 (企业明显减少了投资和员工工作时间)

  美国企业利润衰退,或濒临裁员

  (现货黄金日线)

  房地产个股疲弱

 (美国增长类个股和避险类个股数量比)

  正如4个月前威尔逊所指出的,看好美国经济者辩称,美联储温和的转向政策是我们所需要的,因为美国经济基本面非常好,因为我们仍处于经济周期的中期,消费者仍然非常强劲。当全球经济在4月和5月出现疲软迹象时,乐观的论调变成了美联储的降息举措,以抵消人们对紧张局势以及对美国经济和市场溢出效应的担忧。当时几乎没有提及美国经济面临的任何内生风险,因此被称为“保险式降息 ”。

  重要的美债收益率倒挂3个月

  大摩今年看跌美国股市的部分理由是,企业将削减资本支出和库存,使其从去年达到的高库存水平回落。由于我们预期利润率将迅速恶化,劳动力市场在某个时候看起来很脆弱。有明显的证据表明,相当多的公司正处于一个关键时刻,它们需要就员工数量做出决定。

  在这一点上,摩根士丹利(Morgan Stanley)上周发布了一份图表,显示如果经济衰退的价格能够完全反映出来,成长型股票在最后的表现如何逊于避险类股。换句话说,尽管避险性债券代理和成长型股票的估值仍高得惊人,但随着对经济增长衰退的担忧被反映出来,防御性股票往往比成长型股票持有的时间更长。因此,威尔逊对投资者的建议是如果他们在成长类股票的风险敞口过大,就应降低他们在该领域的风险,尤其是昂贵的长期成长类个股。

  不仅仅是银行的悲观评价,得出鲍威尔的“中期”评估是错误的:市场也拿出了令人信服的证据,“我们不是处于中期甚至后期,而是经济周期的终结”。威尔逊指出,在过去的一年里,市场交易本质上是如果我们进入经济衰退。

  (美国房地产个股不再对美元贬值反应积极)

  (美国增长类个股和避险类个股数量比)

  根据摩根士丹利的说法,这个问题的答案可能是“是的”。在目前阶段,避险类股票的表现很可能超过安全杠铃的另一部分——成长类股票。

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