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美联储“水”已放完?今晚美股或再次探底 全球大跌中中国有何机遇

观点网主页 > 民生 > 编辑:互联网来源:互联网时间:2020-03-25 05:20浏览:

北京时间今日凌晨,美联储祭出大手笔刺激政策,将联邦基金利率目标区间下调至零至0.25%的超低水平。这已经是美联储本月内第二次降息,而上一次将利率降至零还是在全球金融危机

  国信证券策略研究组今日发表观点,认为在外部扰动之下,A股更多的是彰显出了在全球大跌中的配置价值。

  (3)资本市场上我国同样在不断完善制度建设,包括科创板的成立、新证券法的修订等。随着制度的不断完善,上市公司优胜劣汰将逐渐市场化,这也将进一步提高我国上市公司的整体质量。

  国泰君安首席策略分析师李少君强调,从历史上看,美股降息基本上是在市场下行的趋势之中,并未能扭转跌势而只是起到对冲作用。本质上,市场表现先于货币宽松落地,货币宽松本质是应对经济下行或外生性风险,权益市场仍更注重“基本盘”内在趋势,而非政策。

  美联储推出一系列强刺激措施,但市场资金并不买账,美股三大股指期货早盘全线“跌停”。

  (1)就当前疫情发展的阶段来看,国外疫情目前仍处于加速发展的阶段,而我国高效应对疫情,已基本取得有效的控制。

  上周五,美股三大股指大幅反弹超过9%,似乎显现出一定的企稳迹象。但今日美股三大股指期货再度全线“跌停”,此外,今日A股表现不佳,截至收盘,沪指下跌近100点。这样的市场表现或将再度带动美股开盘后转入下跌。

  二是美联储如此急切做出政策响应,是否意味着货币当局注意到市场尚未反应的更大风险,因此才快速做出响应,进而加大市场的担忧情绪。

  中泰证券首席经济学家李迅雷认为,美国金融市场大幅调整的背后,除了疫情因素外,其实是对经济前景的担忧。由于美国居民资产有70%都在金融资产上,其中有一半是股票和基金资产,所以美股的涨跌会影响居民财富的多少,进而对消费和投资产生影响。从历史规律来看,美股走势往往会领先美国经济大概半年。

  总体来看,虽然短期海外市场的大幅波动对国内市场存在一定的干扰,,但中长期来看,A股更多的是彰显出了在全球暴跌中的配置价值。

  不仅是美联储,金融危机后,欧洲央行也将存款利率从3.25%一路下调至负0.5%,导致欧元区银行和金融体系举步维艰,且通胀长期显著低于该行2%的目标;日本在连续推出了多轮量化宽松以及量化质化宽松(QQE)后,还是无法将经济从通缩泥潭中拉出来,于是该行将利率一路下调至负0.1%……

  (2)在全球经济下行的背景下,我国主动进行调结构、补短板,高技术制造业已经成为影响我国制造业投资的中枢力量,其以不到20%的投资占比,贡献了超过60%-70%的投资增速。后续随着国内经济新旧动能的逐渐切换,我国经济将更具韧性。

  简单降息解决不了问题

  全球大跌中的中国机遇

  今晚美股再次探底

  业内人士指出,美股二次探底风险值得警惕。

  李迅雷表示,除了新冠病毒、泡沫化的股市外,美国还面临企业部门的债务问题。过去十余年中,尽管美国居民部门杠杆率大幅下行,但企业部门债务负担已经攀升至历史最高点。一旦经济形势大幅恶化,企业部门债务的违约风险就会提高。近期油价大幅下跌,势必也会对债务负担较重的油气开采企业构成较大冲击,违约风险上升。

  后金融危机以来,全球央行的超宽松货币政策,导致资产价格远超市场基本面。在超宽松货币政策下,美国迎来了有记录以来最长经济扩张周期和最长牛市,还创下近50年最低的失业率、新增非农就业人数不断创新高……但也同样是在这样的超宽松环境下,标普500从历史高点跌入熊市,仅用了17个交易日。

  但中金公司同时强调,从政策角度,目前美联储“预防式”的快速响应对于缓解金融市场的流动性和信用市场薄弱环节压力,以避免因此造成的更大风险仍是必要的。后续需要观察美国大规模增加检测后的确诊人数规模,这也是市场能否真正企稳的关键所在。

  国泰君安首席策略分析师李少君表示,美股最大调整空间已经接近,但是否触底,还是个曲折反复的过程。目前需要警惕美股再次探底,主要有以下三个原因:一是“流动性”是表象,背后是市场对疫情、经济的担忧;二是美国疫情发展边界尚未清晰;三是美国股市-消费的负反馈似已难免。

  央行确实可以通过降息来提供经济上的刺激,但简单降息解决不了所有问题。

  美联储已“黔驴技穷”?

  即便在这种情况下,不少华尔街投行策略师、经济学家仍表示,目前需要全球央行步调一致地施行宽松的货币政策。本月初以来,已有美联储、澳联储、加拿大央行、英国央行等全球主要央行先后紧急降息,但不幸的是,这些央行已经没有多少降息的空间——3月12日欧洲央行维持利率不变便是一个极端例子(再降息对欧元区经济来说已几乎没有刺激作用)。

  北京时间今日凌晨,美联储祭出大手笔刺激政策,将联邦基金利率目标区间下调至零至0.25%的超低水平。这已经是美联储本月内第二次降息,而上一次将利率降至零还是在全球金融危机期间。从历史上看,美股降息基本上是在市场下行的趋势之中,并未能扭转跌势而只是起到对冲作用。

  2008年全球金融危机后,美国、欧元区和日本的利率不断下调,并推出数轮大规模量化宽松(QE)向市场注入流动性时,他们也许不会想到,在10多年后的今天,市场会以一场全球性的熊市来为此买单。

  中金公司海外团队火线做出点评,认为这反映了市场隐含的两大担忧:

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